Оценка рыночной стоимости ОАО «Монтаж» доходным подходом

Существуют два основных метода расчета величины чистого денежного потока: прямой и косвенный. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, т.е. по бухгалтерским счетам. Косвенный метод предполагает оценку чистого денежного потока на основе изменений статей баланса и чистой прибыли. Для определения чистого денежного потока предприятия «Монтаж» будет использоваться косвенный метод, поскольку в связи с проведением плана финансового оздоровления были внесены существенные изменения в баланс и отчет о прибылях и убытках, которые необходимо обязательно учесть при расчете чистого денежного потока.

Расчет чистого денежного потока для собственного капитала косвенным методом осуществляется по следующей формуле:

Чистый денежный поток для с.к. = Чистая прибыль + Амортизация -

Инвестиции - Изменение собственного оборотного капитала +

Изменение долгосрочных обязательств.

Результаты расчетов представим в таблице 3.1.1.

Таблица 3.1.1

Расчет чистого денежного потока

Показатели

Факт

Прогнозный период

Постпрогнозный период

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012

2012 г.

1

2

3

4

5

6

7

Чистая прибыль, тыс. руб.

2030

2830

3788

4636

5300

6090

Амортизация, тыс. руб.

347

347

347

347

347

347

Инвестиции, тыс. руб.

809

0

0

0

0

0

Собственный оборотный капитал, тыс. руб.

6767

8990

12595

15033

18018

21650

Изменение собственного оборотного капитала

-2360

2223

3605

2438

2985

3632

Чистый денежный поток, тыс. руб.

3928

954

530

2545

2662

2805

этап. Определение ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования используется для определения суммы, которую заплатил бы потенциальный инвестор сегодня (здесь - текущая стоимость) за возможность получения ожидаемых в будущем поступлений (будущего денежного потока) с учетом степени риска получения этих доходов.

Согласно теории оценки, ставка дисконтирования должна рассчитываться на той же основе, что и денежный поток, к которому она применяется. Так, если выбран бездолговой денежный поток (для инвестированного капитала), то ставка дисконтирования рассчитывается по модели средневзвешенной стоимости капитала (WACC - Weighted Average Cost of Capital). Если же выбран денежный поток для собственного капитала, то ставка дисконтирования может быть рассчитана либо кумулятивным способом (build-up), либо по модели оценки капитальных активов (CAPM - Capital Asset Pricing Model).

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5

Читайте также >>>

Расчет технико-экономических показателей электроцеха
Современное состояние и перспективы развития энергетики. Чтобы получить энергию, необходимо затратить некоторое количество энергетических ресурсов. Под энергетическими ресурсами понимают все природные источники энергии, которые можно превращать в используемую ...

Оценка стоимости 5% пакета акций предприятия ОАО Монтаж
В условиях глобального финансового кризиса проявились существенные недостатки в развитии системы антикризисного управления как экономики в целом, так и отдельно взятого предприятия. В связи, с этим увеличилось количество предприятий находящихся на стадии б ...