На предприятии наблюдаются положительные величины денежного потока. Самая наименьшая величина денежного потока наблюдается в 2012 году, это связано с приобретением основных средств, увеличением потребности в оборотных средствах, т.к предприятие выходит на полную мощность, затем в 2013-2015 годах прогнозируется дальнейший рост денежного потока.
Расчет стоимости в послепрогнозный период. Расчет основан на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы компании стабилизируются, и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы. Для нормально действующей компании расчет стоимости в постпрогнозный период производится по модели Гордона. Данный метод предполагает капитализацию годового дохода постпрогнозного периода в показатель стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами прироста. При отсутствии в прогнозе темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на следующих допущениях:
) прогнозный период должен продолжаться до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются;
) величина износа и капиталовложений в остаточный период равны между собой.
Расчетная формула определения стоимости компании в постпрогнозный период имеет вид:
, (3.2)
где: C/+1 - остаточная стоимость компании в постпрогнозный период;
ДП е+1 - денежный поток в первый год постпрогнозного периода;
К - коэффициент капитализации, который рассчитывается по формуле:
К=R-g, (3.3)
где R - ставка дисконта;- темп прироста денежного потока на послепрогнозный период.
Определяем коэффициент капитализации:
К= 20% - 2% = 18%=0,18
ДП е+1 = 2031506 руб.
C/+1 = 2031506/0,18= 11286144,44 руб.
Расчет предварительной величины стоимости. Предварительная стоимость оцениваемого предприятия складывается из текущих стоимостей будущих денежных потоков прогнозного периода и текущей стоимости в послепрогнозный период.
, (3.4)
Где: С - предварительная стоимость предприятия;
Сt - текущая стоимость денежного потока в прогнозный период,
Сt+1 - текущая стоимость от продажи предприятия в послепрогнозный период.
Ставка дисконта-0,18
Таблица 3.8 - Расчет стоимости предприятия,(тыс. руб.).
|
Показатели |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 (Постпрогнозный год) |
20 315,06 0,48 |
|
(баз. г.) | ||||||
|
Денежный поток |
12 383,20 |
11345,56 |
14 531,47 |
17 736,24 |
20315,06 | |
|
Коэффициент текущей стоимости |
0,83 |
0,69 |
0,58 |
0,48 | ||
|
Текущая стоимость денежных потоков |
9 454,63 |
10 091,30 |
10 264,03 | |||
|
Сумма текущих стоимостей денежных потоков |
29 809,96 | |||||
|
Выручка от продажи предприятия в конце последнего прогнозного года Текущая стоимость от продажи предприятия в послепрогнозный период |
54 427,78 |
112861,44 |
112 861,44 | |||
|
Текущая стоимость предприятия |
84 237,74 |
Читайте также >>>
Реализация предпринимательской идеи создания ОАО НПО ЭТАЛ
Экономический анализ деятельности предприятия ОАО «НПО «ЭТАЛ»
Общая характеристика предприятия ОАО «НПО
«ЭТАЛ»
НПО «ЭТАЛ» - один из крупнейших производителей электротехнической
продукции в странах в Украине.
ОАО “НПО «ЭТАЛ» основано согласно с решен ...
Особенности макроэкономического равновесия в России
Ключевой
проблемой экономической теории и экономической политики любого государства
является макроэкономическое равновесие, поэтому рассмотрение этой проблемы
имеет первостепенное значение как с теоретической, так и с практической точек
зрения. Рассмотренная в ...