Описание процесса оценки

в) определить ставку дисконтирования, отражающую доходность вложений в сопоставимые с объектом оценки по уровню риска объекты инвестирования, используемую для приведения будущих потоков доходов к дате оценки;

г) осуществить процедуру приведения потока ожидаемых доходов в период прогнозирования, а также доходов после периода прогнозирования в стоимость на дату оценки. " (ФСО № 1).

Методы:

. Метод дисконтирования денежных потоков

. Метод капитализации

. Метод дисконтирования дивидендов

Определение рыночной стоимости затратным подходом

Оценщик принял решение отказаться от применения затратного подхода, так как для осуществления оценки данным подходом затруднительно достать всю необходимую информацию, а эмитент данной информации не предоставил.

Определение рыночной стоимости доходным подходом

Метод дисконтирования дивидендов

Для определения стоимости одной гипотетической привилегированной акции ОАО "Газпром нефть" методом дисконтирования дивидендов требуется выполнение следующих этапов:

. Определение денежного потока.

. Определение ставки дисконтирования

. Определения долгосрочных темпов роста

. Расчёт рыночной стоимости.

. Определение денежного потока.

Для привилегированной акции денежным потоком будут дивиденды, величина которых определяется на основании устава общества. В нашем случае денежным потоком является 15 % от Уставного капитала или 26 985 210 000 руб. Номинальная стоимость одной привилегированной акции составляют 0, 0016 руб. Дивиденды по 1 привилегированной акции составляют: 22,77 руб.

. Определение ставки дисконтирования.

В качестве ставки дисконтирования была использована среднерыночная доходность привилегированных акций.

Рыночная стоимость акций аналогов.

эмитент

Рыночная стоимость привилегированной акции на начало 2011 года, руб.

Рыночная стоимость привилегированной акции на конец 2011 года, руб.

ОАО "Роснефть"

223,13

212,30

ОАО "Тетнефть"

146,52

156,65

ОАО "Башнефть"

1064,60

1328,00

Рассчитаем среднерыночную стоимость привилегированных акций аналогов на начало конец периода:

руб.

руб.

Доходность была определена по следующей формуле:

рыночный стоимость акция ценовой

, где

-величина дивидендов;

- рост курсовой стоимости привилегированных акций;

- рыночная цена привилегированной акции на конец года;

- рыночная цена привилегированной акции на начало года.

Рассчитаем темп роста по дивидендам:

Показатель

2009

2010

2011

Дивиденды, млн.

99852,2

110703,6

179901,4

Темп роста, %

0,901977894

0,615357079

Средний темп роста

0,758667487

Прирост

0,745009048

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5

Читайте также >>>

Планирование потребления и эффективность использования энергоресурсов на РУП БЗТДиА
Энергосбережение - это комплексная многоцелевая и долговременная проблема. Она должна решаться такими методами, чтобы заинтересовать в снижении рационального расходования топливно-энергетических ресурсов (ТЭР) не только государство, но и каждого производителя и ...

Особенности макроэкономического равновесия в России
Ключевой проблемой экономической теории и экономической политики любого государства является макроэкономическое равновесие, поэтому рассмотрение этой проблемы имеет первостепенное значение как с теоретической, так и с практической точек зрения. Рассмотренная в ...